21日早盘，算力硬件股集体回调，其中CPO（光模块）概念领跌，创业板人工智能上周刷新高后回调逾1.5%。多数成份股飘绿，天孚通信、新易盛、太辰光、联特科技等多股跌超4%。AI应用则表现相对活跃，汉得信息、东土科技、芒果超媒、万兴科技等飘红。
热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）早盘单边走低，现场内价格下跌1.85%，实时成交额超9400万元。资金逢跌加仓4400万份，表明对后市创业板人工智能行情的继续看多。据悉159363已实施份额1：2拆分，当前场内买入1手价格约为58元，大幅降低交易门槛。
华西证券认为，海外算力产业链正在形成“技术迭代成本降低——应用推广——推理需求爆发——token数增长——数据增长模型加速迭代”的正向循环路径。海外AI需求快速增长，Token量呈现加速增长态势，持续推动AI Capex保持高投入。中长期看AI应用仍处于极早期，作为算力集群拓展的基础组件，光模块行业仍然具备高增长能力。
从业绩端上看，近期算力硬件板块内部多个代表性公司发布二季度经营情况，表现普遍超预期，利润情况更优。核心原因是海外AI需求旺盛，产业核心玩家受益于此趋势。二季度经营情况公布后，市场预计明后年板块将高速增长，板块内公司的利润、收入及利润率有望超预期，因此对相关公司2025年全年及2026年经营情况进行上修。
从估值端看，国盛证券认为，A股算力产业链是稀缺的真成长板块。未来随着AI商业化的持续落地，算力产业趋势有望成为上一轮云计算的黄金十年的强化版，A股AI主线中的优秀企业估值体系有望向成长股切换。海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头、光器件等。
上周受算力业绩利好催化，以及英伟达不断创新高和H20芯片恢复供应等多重利好因素影响，重仓算力且重点布局光模块的创业板人工智能单周累涨10.6%，自4月低点以来该指数本轮涨幅达50%，大幅跑赢中证人工智能、科创AI等同类AI指数。展望后市，光模块等算力硬件有望延续高景气，创业板人工智能投资机会仍值得重点关注。
注：统计区间为2025.4.8-2025.7．18，创业板人工智能指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
把握AI算力核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数超六成仓位布局算力基础设施，逾三成仓位兼顾AI应用，高效地捕捉AI主题行情，成份股以“光模块”龙头为先锋，全面囊括算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门AI赛道。
数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨赐
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